逆ザヤ（ギャクザヤ）

逆ザヤ（ギャクザヤ）とは何か？

逆ザヤとは、価格変動による以下のいずれかの状態を指す。

（1）購入価格より売却価格または現在の価格が安くなっている状態
（2）2銘柄を比較したときに、本来高いはずの銘柄が安く、安いはずの銘柄が高くなっている状態

「サヤ」とは、買値と売値または現在の価格、または2銘柄間の価格差のことだ。

（2）の例としては、現物価格よりも先物価格が安くなっている状態や、先物取引で期先物よりも期近物が高くなっていたりする状態、貸出金利が調達金利を下回っている状態などがある。

先物取引とは、特定の期日（受渡日）にあらかじめ決められた価格での売買を約束する取引のことで、最も受渡日が近いものを「期近物」、それよりも先のものを「期先物」という。

このほか、保険会社の運用利回りが契約時に約束した利回り（予定利率）を下回っている状態も「逆ザヤ」と呼ばれる。

逆ザヤ（ギャクザヤ）はどんな時に役に立つ？

何らかの原因によって一時的に上記の（2）にあたる逆ザヤが生じている場合、時間が経てば本来の状態に戻ると予想するのであれば、安くなっている銘柄を買い、高くなっている銘柄を売ることで利益を狙える。

この場合、どのような原因で逆ザヤが生じたのか、逆ザヤが解消する見込みがあるかどうかを見極めることが大切だ。

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