ワタナベ君：でも、証券業協会も自主性を高める努力はしています。2016年には自主規制部門と証券戦略部門を分離して、体制を強化しています。公正慣習規則には有価証券の引受に関する規則（第14号）もあり“自主判断”が強調されています。

話を進めましょう。政策保有株はだいぶ減りました。（図3）。これもPBRの低さと関係があり、外圧効果でしょうか。日本銀行の保有株の売却が完了したそうです。まだ持っていたの！という印象です。

図3　純資産に対する政策保有株の比率 出典：日本経済新聞（2024年7月1日）

教授：残るはETF。残高は37兆円。いまのところ日本最大の株主はGPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）ではなく、日本銀行です。民間経済主体の日本資本主義のパロディですが、どうするのだろう。売りたくても買い手はいない。いまのところ評価益があるから売りたいだろうけど、売ると宣言しただけで暴落は間違いなし。暫くはそのままかな。