グローバル大手機関投資家の2025年マクロ見通し

4. 米国株式指数に対する見方

米国株式（S&P 500）に対しては、総じて楽観的です。AI関連の成長や利益拡大が続く一方、バリュエーションの調整と企業の収益拡大が進むと予想されています​。

5. 米国国債に対する見方

米国国債に対しては慎重ながらもやや楽観的です。金利の低下が続くことが予想され、特に10年債利回りが3.75%～4.25%に安定する見通しとされています​。

JPM AM 2025 Outlook: Out of the Cyclical Storm and into the Policy Fog

KKR 1. 最も強調したいマクロストーリー

【レジームチェンジへの適応と米国主導の経済拡大】

グローバル経済は引き続き分岐した成長を示し、米国は高い生産性成長と堅調な企業収益を背景にリードすると予測されています。

一方、ヨーロッパや中国は成長減速や構造的課題に直面しており、非対称的な回復（「ロールリングリセッション」）が続くと見られています​。

2. 最も推奨する資産クラス

【米国株式（特に高生産性セクター）】AIを中心とした技術革新が経済と企業収益を牽引。特に中小型株は国内志向が強く、新政権の政策恩恵を受ける可能性が高いです。

【投資適格債券と短期債券】緩和的な政策サイクルと高い初期利回りにより、投資適格債券は安定したリターンを提供するとされています​。

リスク分散を重視しつつ、インフラやアセットベースファイナンスへの投資も推奨されています​。

3. 最も悲観的な資産クラス

【中国株式】経済成長の鈍化やデフレ傾向、債務削減の圧力が続き、リスクが高いと見られています。