今後の注目ポイント：Q3〜Q4で見るべきチェック項目

　年内3万BTCというマイルストーンに向け、同社がどの程度のペースで買い増せるかが最初の焦点です。優先株による調達は市場環境の影響を強く受けますし、発行条件の設計次第で希薄化耐性も変わります。さらに、オプション収益はボラティリティの低下局面で伸び悩むことがあります。

　会社側は評価益を業績見通しから外していますが、投資家心理には評価損益が影響しやすいのも事実です。“買えるだけ買う”ではなく、“調達—運用—リスク管理”の循環を回せるかが、来期以降の信認を左右します。

保有枚数と世界順位の“食い違い”はなぜ起きる？

　同時点でも、ビットコイントレジャリーズでは7位、複数メディアは6位、Cryptonewsは4位と表現しました。背景には、

①対象の母集団（上場企業のみか、関連会社・SPVを含むか）

②BTC保有のソース（法定開示かSNSか）

③更新タイミングのズレが関係します。

　読者としては、一次情報となる決算資料や開示を優先し、ランキングは「参考」として眺めるのが実務的です。順位の数字に過度に寄りかからず、保有量・調達余地・収益化の持続性という“実体”で企業を比べる視点が重要です。

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