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5月17日のアメリカ株市場では、銀行株の中でもカラ売りの集中していた地方銀行株に踏み上げ買い狙いの買いが入ってS&P500地銀株指数がだいぶ戻しました。踏み上げ買いとは、カラ売り筋が証拠金追加請求に応じられなくなって、売り立てていた株を買い戻すことです。

ですが、地方銀行ばかりか大手や中堅もふくめてアメリカの銀行業界は、株価さえ上がれば危機を脱却できるような収益構造ではありません。

今回も前回に続いてアメリカの銀行業界が直面する危機と、結局はそれが自分で蒔いたタネであることを明らかにしていきたいと思います。

一時的な値戻しはあっても、ファースト・リパブリック銀行やシリコンバレー・バンクと同規模、あるいはそれ以上の資産規模の中堅から大手の銀行が、オフィスビル市況の悪化とともにバタバタと連鎖破綻する可能性はかなり高くなっています。

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問題の核心は中堅銀行に

なぜ、オフィスビル市場が焦点なのかを解明する前に、そもそもアメリカの中堅クラスの銀行の時価総額はあまりにも大きかったという事実から確認しておきましょう。

上段はファースト・リパブリック銀行の破綻が明らかになった5月1日から翌2日にかけて、値下がりが目立った米国の銀行5行の株価推移です。

この中では値下がり率が4.63％ともっとも小さかったチャールズ・シュワブは、昨年末の時点で預金総額3260億ドルで11位と、中堅行の中でも大きなほうに属します。

下段はすでに破綻処理済みの3行の時価総額推移を示すグラフですが、国際的にシステミックに重要だとされていたクレディ・スイスに比べて、ファースト・リパブリックとシリコンバレー・バンクの時価総額は破綻が判明する直前までかなり大きかったことがわかります。

2行とも総資産は2000億ドル前後で、時価総額のほうは300億ドル近辺で推移していましたから、自己資本比率は15％前後に達し、自己資本が総資産の10％未満であることも多い銀行業界では堅実な部類の銀行だと株式市場は評価していたわけです。

今年3月から5月中旬までだけでも中堅クラスの銀行3行が破綻しました。シリコンバレー・バンク、シグネチャー銀行、そしてファースト・リパブリック銀行です。