ニュースなどで、「IPO」や「IPO投資」という言葉を目にすることがあるだろう。IPO投資とは、取引所に上場する前の株を入手する投資のこと。人気のIPO株は価格が何倍にもなり、大きな利益を得られることがある。今回は、投資初心者でも始めやすいIPO株の買い方や、注意点などを紹介する。

目次

  1. 1.IPO投資とは?IPOセカンダリー投資とは
  2. 2.IPO投資の2つのメリット
  3. 3.IPO投資の2つのデメリット
  4. 4.IPO投資の始め方——準備と5つのステップ
  5. 5,IPO株の購入権を得る確率を上げる方法
  6. 6.IPO投資で注意すべき5つのポイント
  7. 7.IPO株を上場後すぐに売却せず持ち続ける際の注意点
  8. 8.IPOセカンダリー投資の注意点
  9. 9.IPO投資とIPOセカンダリー投資は別物
  10. 実際にIPO投資を始めてみる

1.IPO投資とは?IPOセカンダリー投資とは

IPO投資とは?始め方や注意点
(画像=maxsim/stock.adobe.com)
IPOとは?
新規株式公開(Initial Public Offering)の略。IPOは、経営者などが出資して運営していた会社をさらに成長させるために行われる。取引所に株式を上場することで一般投資家が売買できるようになるため、広く資金を募ることができる。

出典:日本証券業協会『IPO』

上場前のIPO株は、公募価格で売り出される。

公募価格とは?

新規公開する株式を投資家が購入する価格。IPO株の応募数が上場に必要な株数を下回ると企業は上場できなくなるので、ほとんどの場合、公募価格は割安に設定される。

公募価格が割安なため、IPO株は買えばほぼ確実に値上がりする投資対象として人気を集めています。

購入したIPO株は上場後の初値で売ってもよいし、将来性を見込むなら保有していてもよい。

初値とは?

市場で初めて付いた株価。初値が公募価格を上回った場合、IPO株を初値で売れば利益を得られる。

IPO株は、上場後であれば一般的な株式投資と同じように誰でも買うことができる。上場後にIPO株に投資することをIPOセカンダリー投資という。後半ではIPOセカンダリー投資について解説する。

2.IPO投資の2つのメリット

ipo投資のメリット
(画像=MONEY TIMES編集部制作)

人気の投資方法であるIPO投資のメリットを2つ紹介しよう。

IPO投資の2つのメリット
  • 短期で大きな利益を得られる可能性がある
  • 損失リスクが比較的小さい

IPO投資のメリット1……短期で大きな利益を得られる可能性がある

IPO投資は短期で大きな利益を得られる可能性があり、初値が公募価格の数倍になることも珍しくない。上場する企業の将来性が高いほど初値は高くなりやすい。

2020年のIPO 93銘柄のうち、初値が公募価格を上回ったのは69銘柄(74%)だ。そのうちの20銘柄は、初値が公募価格の3倍以上だった。このように、人気のIPO銘柄は当選すれば大きな利益を期待できる。

松本 雄一

2020年3月に上場したIPO銘柄は、新型コロナウイルスの影響で初値が公募価格を下回るものが多かったものの、年間では3分の2を超える銘柄の初値が公募価格を上回りました。

2020年のIPOで最も初値が上昇した銘柄
ヘッドウォータース<4011>
公募価格2,400円に対し、初値は11.9倍の2万8,560円。100株を初値で売った場合、261万円あまりの利益(手数料、税金を除く)を得られたことになる。
2020年のIPOで2番目に初値が上昇した銘柄
フィーチャ<4052>
公募価格520円に対し初値は4,710円で、100株を初値で売った場合の利益は41万9,000円(手数料、税金を除く)だった。

IPO投資のメリット2……損失リスクが比較的小さい

IPO投資は、損失を出すリスクが比較的小さい。初値が公募価格を下回るケースは少なく、下回っても下落率は比較的低い。

2020年はIPO93銘柄のうち23銘柄の初値が公募価格を下回ったが、そのうちの17銘柄は新型コロナウイルスの影響が大きかった3月の上場銘柄だ。

2020年のIPOで最も初値が下落した銘柄
ニッソウ<1444>
公募価格3,750円に対し、初値は2,800円(25.3%の下落)。100株を初値で売った場合、9万5,000円の損失(手数料を除く)を出したことになる。
2020年のIPOで2番目に初値が下落した銘柄
リバーホールディングス<5690>
公募価格960円に対し、初値は720円(25%の下落)。100株を初値で売った場合の損失は、2万4,000円(手数料を除く)だ。

ただし、これらは新型コロナウイルスの影響が大きかった2020年3月の上場銘柄だ。

3月の新規上場銘柄は、5銘柄の下落率が20%を超えるなど新型コロナウイルスの影響が大きかったものの、それ以外の月の下落率は8%未満です。
松本 雄一

通常であれば、IPO投資の損失リスクは比較的小さいといえるでしょう。

3.IPO投資の2つのデメリット

ipo投資のデメリット
(画像=MONEY TIMES編集部制作)

IPO投資をするなら、デメリットも把握しておきたい。

IPO投資の2つのデメリット
  • 当選確率が低い
  • IPO株の抽選や購入にはある程度の資金が必要

IPO投資のデメリット1……当選確率が低い

IPOの抽選に申し込んでも当選確率が低いため、なかなか当選しない。前述のとおりIPO投資は魅力的であり、抽選に申し込む人が多いからだ。

証券会社の多くはIPOの抽選倍率を発表していないが、楽天証券ではIPO抽選に申し込むと倍率を確認できる。

松本 雄一

抽選倍率は銘柄の人気によって大きく異なりますが、参考にはなるでしょう。

少しでも当選確率を上げたいなら、後述の「IPO株の購入権を得る確率を上げる方法」を参考にしてほしい。

IPO株の購入権を得る確率を上げる方法

IPO投資のデメリット2……IPO株の抽選や購入にはある程度の資金が必要

IPO投資の資金は10万~数十万円が一般的で、多くの証券会社では抽選の申し込みや購入する際に必要です。

通常、IPO株の購入単位は100株単位。例えば、公募価格が低めの数百円のIPO銘柄の抽選に申し込んだり購入したりするためには、数万円の資金が必要だ。

2020年のIPO銘柄で公募価格が500円以下の銘柄

上場日(2020年) 銘柄 公募価格 100株の購入価格(手数料を除く)
3月19日 関通<9326> 490円 4万9,000円
7月7日 Branding Engineer<7352> 490円 4万9,000円
10月27日 カラダノート<4014> 450円 4万5,000円
※筆者作成


IPO投資の資金が少ない場合は、1株単位でIPO投資ができる証券会社を選ぶとよい。

1株単位でIPO投資ができる証券会社
  • SBIネオモバイル証券
  • PayPay証券

SBIネオモバイル証券の「ひとかぶIPO」では1株単位で申し込めるので、数千円程度の資金でIPO投資ができます。

4.IPO投資の始め方——準備と5つのステップ

IPO投資の魅力を理解したら、実際にIPO投資する手順を確認しよう。オンライントレードでIPO抽選に申し込む場合の準備と5つのステップを紹介しよう。

 
(画像=※編集部にて作成)

IPO投資の準備……証券総合口座を開設し入金する

IPO投資をするためには、証券会社に「証券総合口座」を持つ必要がある。証券総合口座がなければ、開設しよう。

近年は年間約100社が上場しているが、1つの証券会社ですべてのIPO銘柄に申し込めるわけではない。IPO銘柄に申し込むには、その銘柄を取り扱っている証券会社で申し込む必要がある。したがって、IPOに強い証券会社で口座を開設するのがおすすめだ。

IPOに強い証券会社はこちら

口座を開設したら必要額を入金する。IPO抽選に申し込むために、IPO株の買付資金が必要になる証券会社が多い。証券会社によって資金を用意するタイミングが異なるため、あらかじめ確認しておこう。

松本 雄一

限られた資金を活用するため、IPO抽選に合わせて複数の証券口座間で資金を移動することもあります。

IPO投資のステップ1……IPOのスケジュールや企業情報などを確認する

証券総合口座を用意したら、IPOのスケジュールや企業の業務内容・業績などの情報を確認する。

IPOの申込期間は、各銘柄のブックビルディング期間です。目当てのIPO銘柄がある場合は、それを逃さないようにしましょう。
松本 雄一

各IPOの情報や企業の業務内容や業績などから、将来性を確認しておきましょう。将来性のある企業は、初値が高騰しやすいからです。

SBI証券

IPO投資のステップ2……IPOのブックビルディングに申し込む

ブックビルディング期間は1週間弱で、その間に購入を希望する金額と株数を指定して申し込みます。

購入希望金額は、仮条件の範囲内で指定する。申し込んだ金額がブックビルディングによって決定される公募価格以上であれば、抽選の対象になる。

安く買いたいからといって低い金額で申し込むと、公募価格を下回って抽選の対象から外れてしまうこともあるので注意しましょう。
松本 雄一

人気のIPO銘柄は、仮条件の上限価格が公募価格になるケースがほとんどです。人気のIPO銘柄は、仮条件の上限価格で申し込むとよいでしょう。

証券会社によっては手順が異なり、抽選までにブックビルディング申込と購入申込の両方が必要になるところがある。利用している証券会社でのIPOの流れを確認しておこう。

IPO投資のステップ3……抽選結果を確認する

ブックビルディング期間後に抽選が行われるので、結果を確認する。当選すれば、IPO株を購入する権利を得たことになる。

証券会社によっては、当選の他に「補欠当選」があるところがあります。補欠当選の場合、IPO株を購入できるとは限りませんが購入を申し込むことはできます。

IPO投資のステップ4……当選したら購入申込か購入辞退をする

当選したら、購入を申し込むことでIPO株を購入できる。

購入申込期間も1週間弱なので、人気のIPOに当選したら早めに購入を申し込みましょう。
松本 雄一

多くの証券会社では、当選しても購入を辞退できます。不人気銘柄で初値が公募価格を下回ると予想する場合は、購入を辞退するとよいでしょう。

補欠当選の場合も、購入申込は可能だ。初値が公募価格を上回る可能性が高い銘柄で資金に余裕があるなら、繰り上げ当選を狙って購入を申し込むべきだろう。

当選した銘柄の初値予想を調べる際は、IPO情報をまとめているWebサイトを利用しよう。初心者にも企業分析をわかりやすく説明しているサイトや、初値予想を掲載しているサイトなどが参考になるだろう。

Webサイトには、企業が運営している有料サイトと個人が運営している無料サイトなどがある。主な有料サイトは以下のとおり。

IPO投資のステップ5……上場して初値が付いたら売る、もしくは保有し続ける

IPO投資では、IPO銘柄は初値で売られることが多い。

初値が付いても売らずに保有しても構いませんが、初値が付いた直後は値動きが非常に激しくなることがあり、急落することもあるため気をつけましょう。
IPO投資におすすめのネット証券
証券会社 おすすめポイント
SBI証券
公式サイト
2020年IPO 85社
IPO投資をしたいなら最初に開設するべき証券会社
IPO引受実績は圧倒的No.1
SMBC日興証券
公式サイト
2020年IPO 52社
SBI証券に次ぐIPO実績 主幹事数が多いので
当選確率が高い
岡三オンライン証券
公式サイト
2020年IPO 39社
当選確率を上げたいなら開設しておきたい証券会社
抽選資金不要なので、他の証券会社でも応募できる
タイアップキャンペーン実施中!
新規口座開設で現金2,000円もらえる

5,IPO株の購入権を得る確率を上げる方法

ipo当確率アップのための証券会社チェックポイント
(画像=MONEY TIMES編集部制作)

人気のIPO銘柄の購入権を得るのは、簡単ではない。購入権を得るには、IPOの抽選で当選するか、証券会社から配分してもらう必要がある。

IPOの当選確率を上げるためには、複数の証券会社から申し込むことをおすすめします。抽選は証券会社ごとに行われるため、複数の証券会社に口座を持っていればそれぞれから申し込むことができ、当選確率が上がります。

どの証券会社を利用するかは、好みやIPO投資に充てられる資金量による。各証券会社のIPO抽選の特徴を把握して、自分に合う証券会社を利用したい。さまざまな特徴を持つ証券会社を紹介しよう。

⑴ IPOを多く申し込めるのはIPOの取り扱いが多い証券会社

IPOは、その銘柄を取り扱う証券会社でしか申し込めない。2020年のIPOは93社だったが、それらの取扱実績を確認してみよう。

2020年のIPO取扱数の上位5社は以下のとおりだ(ホームページで過去のIPO取扱銘柄を確認できない野村證券やSMBC日興証券などの証券会社は除外)。

2020年IPOの取扱数ランキング
証券会社 IPO取扱数
1 SBI証券 85社
2 マネックス証券 50社
3 大和証券 43社
4 岡三オンライン証券 39社
5 楽天証券 38社
SBI証券マネックス証券大和証券岡三オンライン証券楽天証券のホームページより筆者作成


特にSBI証券は、93社中85社とほとんどのIPOを取り扱っていたため、多くの銘柄に申し込めた。マネックス証券、大和証券、岡三オンライン証券、楽天証券も取扱数が多く、IPO投資で押さえておきたい証券会社といえるだろう。

⑵IPO株が多く割り当てられるのは主幹事証券会社

IPO株の割当数は証券会社によって異なり、当然割当が多い証券会社のほうが抽選では有利だ。

特に中心となってIPOのサポートを行う「主幹事」の証券会社は、IPO株の割当数が多いため、主幹事の証券会社から申し込むと当選確率を上げることができます。

2020年のIPO主幹事実績が10社を超えている証券会社のランキングは、以下のとおりだ。これらの証券会社に口座があれば、主幹事の証券会社からIPOを申し込みやすくなる。

2020年IPOの主幹事数ランキング
証券会社 IPO取扱数
1 野村證券 22社
2 みずほ証券 21社
3 SMBC日興証券 14社
4 SBI証券 14社
5 大和証券 12社
※引用:KPMG あずさ監査法人「2020年のIPO動向について」より筆者作成


ネット証券で主幹事実績が最も多かったのは、SBI証券だった。

SBI証券

⑶抽選のライバルが少ないのは口座開設数が少ない証券会社

口座開設数が多い証券会社はIPOへの申込も多く、ライバルが多い分当選確率は下がる。逆に口座開設数が少なければライバルも少ないため、当選確率は上がる。

IPOを取り扱っており口座開設数が少ない主な証券会社は、以下の3社だ。

IPO取扱があり口座開設数が少ない主な証券会社

証券会社 口座数
岡三オンライン証券 28.1万口座(2021年5月時点)
岩井コスモ証券 41.0万口座(2021年3月期第4四半期時点)
GMOクリック証券 46.7万口座(2021年5月時点)
岡三オンライン証券GMOクリック証券岩井コスモ証券のホームページより筆者作成


ただし、GMOクリック証券の2020年のIPO取扱実績は2社(出典:GMOクリック証券 過去のIPO・PO実績)であり、今後もIPO申込のチャンスは少ないかもしれない。

⑷資金が限られていても平等に抽選される証券会社

IPOの抽選方法は証券会社によって異なりますが、IPO投資に充てられる資金が限られているなら、資金量に関係なく平等に抽選が行われる証券会社を利用しましょう。
松本 雄一

ただし、前述のGMOクリック証券に加えてSBIネオトレード証券もIPO取扱実績が少ないため、IPO申込のチャンスは少ないかもしれません。

⑸抽選時に買付資金を預けておく必要がない、抽選時に前受金不要の証券会社

抽選時に前受金不要の証券会社であれば、抽選に当選してから入金すればよいので、限られた資金を効率よく利用できます。
抽選時に前受金不要の証券会社

⑹資産残高や取引実績による優遇制度がある証券会社

資産残高や取引実績が多い顧客が、IPO抽選で優遇される証券会社がある。

資産残高や取引実績による優遇制度がある証券会社

SMBC日興証券の抽選は、以下の2段階で実施される。

  • 通常の抽選
  • 当選しなかったIPO優遇特典の対象者向けの2度目の抽選
SMBC日興証券のIPO優遇特典
預かり資産残高または信用取引建玉金額によって、ブロンズからプラチナまでの4ステージに分けられる。ブロンズは抽選票数が1票、プラチナは25票だ。

岡三オンライン証券では、過去の取引手数料合計額などが少ない順に以下の3つのステージに区分される。取引実績などに応じて、抽選が有利になるシステムである。

・ステージB
・ステージA
・ステージS

抽選は3段階で実施される。

・第1抽選……ステージSのみ
・第2抽選……ステージSとA
・第3抽選……全ステージ
SMBC日興証券の最初の抽選と岡三オンライン証券の第3抽選はIPOに申し込んだすべての顧客を対象に、抽選自体は平等に行われます。したがって、資産や取引が少ない投資家であっても当選確率は同じです。

資産や取引が少ない投資家にとって、SMBC日興証券と岡三オンライン証券はIPO投資で押さえておくべき証券会社だといえるだろう。

⑺多くの株数を申し込むと抽選が有利になる証券会社

申込株数に応じて、抽選が有利になる証券会社がある。まとまった資金があり、多くの株数を申し込めるなら、それらの証券会社から申し込むことで当選確率を上げることができる。

申込株数に応じて抽選が有利になる証券会社
SBI証券と楽天証券では申込株数に応じて抽選番号が付与され、申込株数が多くなるほど当選確率が上がります。

IPO投資に回せる資金が多い投資家が注目したい証券会社だ。

⑻IPOのポイント制度で当選のチャンスがある証券会社

SBI証券には、IPO抽選のポイント制度「IPOチャレンジポイント」がある。

IPOチャレンジポイント

IPO抽選に外れるとポイントが貯まり、貯まったポイントを利用することで当選確率が上がる。

SBI証券では、通常の抽選で個人投資家に配分される株の70%が決まり、残りの30%はIPOチャレンジポイント数の順で配分先が決まります。
松本 雄一

SBI証券は多くの資金を用意できる人だけでなく、資金が限られている人でもIPOチャレンジポイントを利用すれば、当選のチャンスが十分ある証券会社といえます。

⑼IPO株を配分してもらえる可能性があるのは対面系証券会社

対面系証券会社で「お得意様」になれば、IPO株を配分してもらえる可能性がある。証券会社は優良顧客にIPO株を割り当てることがあるため、それを利用できればIPO株を購入できる。

主幹事実績が多く、IPO株が多く割り当てられるのは以下の対面系証券会社だ。

● 野村證券
● 大和証券
● SMBC日興証券
● みずほ証券
● 三菱UFJモルガン・スタンレー証券

住まいの近くに店舗があり、IPOに力を入れている証券会社を利用するのがよいだろう。

6.IPO投資で注意すべき5つのポイント

ipo投資の注意点
(画像=MONEY TIMES編集部制作)

損失を出すリスクが比較的小さいIPO投資だが、注意点はきちんと押さえておきたい。

IPO投資の注意点1……IPOの申込は取り扱いのある証券会社からしかできない

IPOは、銘柄によって割り当てられる証券会社が決まっている。目当てのIPO銘柄があれば、その銘柄を取り扱っている証券会社からIPO銘柄の購入を申し込む必要がある。申し込む予定のIPO銘柄を取り扱っている証券会社を確認しておこう。

IPO投資の注意点2……IPOの申込や当選によって買付資金が拘束される

証券会社によっては、IPOの申込や当選で買付資金が拘束される。資金が拘束されるタイミングは証券会社によって異なる。買付余力に余裕がない状態で資金が拘束されると、通常の株取引に支障をきたすこともある。


SMBC日興証券……IPOに申し込んだ時点で資金が拘束され、抽選に外れるまでその状態が続く

・SBI証券……抽選で当選または補欠当選すると資金が拘束される

自分が利用している証券会社のIPO申込や抽選での当選などで資金が拘束される場合は、そのタイミングや期間を把握しておきたい。

IPO投資の注意点3……IPO株の購入権を得ても購入を見送ったほうがよい場合もある

IPO株は、初値が公募価格を上回ることもあれば下回ることもある。初値が公募価格を下回ることを公募割れという。事前によく調べて、公募割れのリスクが高いIPO株は購入を見送りたい。

抽選に当選するなどしてIPO株の購入権を得たら、購入を申し込む前に公募割れリスクを確認しよう。特に、以下のような銘柄には気をつけたい。

  • 新規公開株数が多い
  • 公募価格が仮条件の上限で決まらない

新規公開株数が多いと初値での売り注文が多くなるため、初値の下げ圧力になる。

例)
近年のIPO銘柄では、2018年上場で新規公開株数が非常に多かったソフトバンク<9434>が、公募価格1,500円に対して初値1,463円と2%ほど下回った。

公募価格は、ブックビルディングにより仮条件の範囲内で決定される。人気がある銘柄は仮条件の上限金額での申込が多くなるため、公募価格は仮条件の上限で決まることが多い。

公募価格が仮条件の上限で決まらない銘柄は人気があるとはいえず、初値での買い注文が少なくなるため初値が上がりにくい。

公募価格が仮条件の上限で決まった銘柄であっても、公募割れすることがあります。
松本 雄一

仮条件と公募価格の関係は、参考程度に覚えておいてください。

IPO投資の注意点4……当選後に購入を辞退できない証券会社がある

多くの証券会社では、IPO抽選の当選後に購入または購入辞退を申し込むことができる。しかしブックビルディング申込後に購入を申し込み、その後に抽選が行われる証券会社もある。抽選で当選したら、そのまま購入する仕組みになっているのだ。以下の2社などがそれだ。

IPOの当選後に購入を辞退できない証券会社
松本 雄一

当選後に購入を辞退できる証券会社であれば、公募割れリスクの検討は当選後でも間に合います。当選後に購入を辞退できない証券会社の場合は、公募割れリスクは購入を申し込む前に検討しておきましょう。

IPO投資の注意点5……IPO当選後の購入辞退で利用制限がかけられる証券会社もある

IPOの当選後に購入を辞退すると、利用制限(ペナルティ)がかけられる証券会社がある。以下の2社がそれだ。

IPO当選後の購入辞退で利用制限がかけられる証券会社
  • SMBC日興証券
  • 三菱UFJモルガン・スタンレー証券

SMBC日興証券では、オンライントレードで申し込んだIPOが当選し購入申込または購入辞退を行わない場合、翌日から1ヵ月間オンライントレードでのIPOの申込ができなくなる。さらに、購入を辞退した時点までのブックビルディング申込も無効になる。三菱UFJモルガン・スタンレー証券にも同様の利用制限がある。

これらの証券会社では、ブックビルディング申込前に公募割れリスクを検討しておき、なるべく購入を辞退しないようにしましょう。

7.IPO株を上場後すぐに売却せず持ち続ける際の注意点

ipo銘柄を保有し続ける注意点
(画像=MONEY TIMES編集部制作)

IPO投資では、IPO株を初値で売らずに持ち続けるという選択肢もある。その場合の注意点も紹介しておこう。

初値が付いた直後のIPO株は値動きが激しくなる傾向があり、初値から大きく上昇したり下落したりする。大きく下落した場合は、当然大きな損失が出る。初値で売らずに保有する場合は、そのリスクを把握しておこう。

IPO株の上場後の急落には、「ロックアップ」と「ストックオプション(SO)」が大きく関係することがある。それらの概要と確認方法、また初値が高騰した銘柄について紹介しよう。

注意点1……ベンチャーキャピタル(VC)などの大株主による大量売却とロックアップ

IPOで上場する前の企業の株式は、創業者やベンチャーキャピタルなどが大量に保有している。特にベンチャーキャピタルの目的は、上場後に保有株を売却して利益を得ることであり、上場後の大量売却によって株価が急落することがある。

これを避けるために、IPOには「ロックアップ」という制度がある。

ロックアップとは?
公開前の大株主が、市場で持株を売却することを一定期間(90日や180日など)禁止する制度。

ただし、一定期間内であっても株価が一定の金額(公募価格の1.5倍や2倍など)以上になると、ロックアップが解除されることがある。

ロックアップが解除され、大株主が持株を大量に売却すると株価が急落する可能性があります。

また、ロックアップの対象とならない大株主がいることもある。

松本 雄一

対象外の大株主や、ロックアップの解除後に短期間で大量の株を売却する可能性のある大株主(特にベンチャーキャピタル)がいるかどうかを確認しておきましょう。

注意点2……ストックオプション(SO)は行使期間に注意

ストックオプションとは?
新株予約権とも呼ばれ、株式会社の取締役や従業員に対し、将来会社の株式をあらかじめ定めた価額で取得できる権利。会社の株価がその価額を上回った時に権利を行使すると、その時の株価との差額を利益として得ることができる。
ストックオプションが多く行使されると大量の売り注文が発生し、株価が急落することがあります。

IPO株を上場後も保有するならば、ストックオプションの状況も確認しておこう。

ストックオプションには行使期間が定められている。IPO株の保有時期と行使期間が重なっている場合や、ストックオプションの株数が多い場合は注意が必要だ。

注意点3……ロックアップとストックオプションの内容は目論見書を確認

ロックアップとストックオプションの内容は、目論見書に記載される。初値が付いた後のIPO株を保有する場合は、目論見書を確認しておこう。

ロックアップで確認すべき目論見書の項目
  • 対象になる大株主
  • 所有株式数
  • ロックアップ期間
  • ロックアップ解除条件

2020年8月20日に上場したニューラルポケット<4056> の大株主の中から、ベンチャーキャピタルを抜き出してみよう。(出典:SBI証券

ニューラルポケット<4056>の大株主として記載されたベンチャーキャピタル
(1) UTEC4号投資事業有限責任組合……株数107万4,000、ロックアップ期間90日、ロックアップ解除条件1.5倍以上
(2) 株式会社SMBC信託銀行(特定運用金外信託 未来創生2号ファンド)……株数69万8,000、ロックアップなし
(3) シニフィアン・アントレプレナーズファンド投資事業有限責任組合 ……株数19万9,000、ロックアップなし

(1)はロックアップ期間が設定されているが、(2)と(3)はロックアップが設定されていない。そのため、(2)と(3)は上場直後に保有株を売却する可能性がある。

松本 雄一

ニューラルポケットの公募価格900円に対して初値は約5.6倍の5,100円となり、ロックアップ解除条件の1.5倍以上になったため、(1)についても上場直後に保有株が売却される可能性がありました。

ストックオプションで確認したい項目
  • 行使期間
  • 対象株数
  • 行使価格

2020年9月28日に上場したrakumo<4060> のストックオプションを例に、項目を確認してみよう。(出典:rakumo株式会社
rakumo<4060> ストックオプション内容(一部抜粋)
(a)行使期間 2019年10月19日~2027年10月18日、対象株数21万2,500、行使価格180円
(b)行使期間 2021年3月14日~2029年3月13日、対象株数10万4,500、行使価格190円

上場日の2020年9月28日を行使期間に含むのは(a)で、対象は21万株あまり。2021年3月14日からは(b)の行使期間が始まり、10万株超が行使可能なストックオプションとして追加されることになる。これらが短期間で権利行使されると、株価の下落圧力になる。

注意点4……初値が高騰した銘柄は株価下落の可能性もある

初値が高騰(公募価格の3倍以上など)した銘柄を保有し続ける場合は、急落に気をつけたい。

初値が高騰すると、利益を確定したい投資家が多くなって売り注文が殺到し、株価が急落することがあります。

2020年9月24日に上場したグラフィコ<4930>の例を紹介しよう。グラフィコは公募価格4,090円に対し、初値は9,560円(公募価格の約2.3倍)だった。

2020年9月24日……初値9,560円、終値8,790円
2020年9月25日……始値8,640円、終値7,380円
上場翌日の終値は、初値から2,180円(約23%)下落したことがわかる。
松本 雄一

初値が高騰し、その後もさらに株価が上昇する銘柄もありますが、それを見極めるのは簡単ではありません。

8.IPOセカンダリー投資の注意点

セカンダリー投資の注意点
(画像=MONEY TIMES編集部制作)
ここまではIPO投資として、IPO株を公募価格で入手する方法を紹介してきた。ここからは、IPOセカンダリー投資とその注意点について解説しよう。
IPOセカンダリー投資の注意点
  • IPOセカンダリー投資の難易度は高い
  • IPOセカンダリー投資でもロックアップやストックオプション、初値が高騰した銘柄に注意
IPOセカンダリー投資とは、IPO株をセカンダリーマーケットで売買することだ。
セカンダリーマケットとは?
投資家間で売買する市場のこと。上場後にIPO株を証券取引所で売買する投資方法をIPOセカンダリー投資と呼ぶ。

IPOセカンダリー投資では、上場後に通常の株取引と同じようにIPO株を売買するため、証券口座と買付資金を持っていれば誰でも購入できる。IPO投資と異なり、抽選などで購入権を得る必要はない。

注意点1……IPOセカンダリー投資の難易度は高い

初値が付いた後でIPO株の株価が上昇するか下落するかは、時と場合による。IPOセカンダリー投資は、公募価格でIPO株を取得するIPO投資と比べると難易度は高いといえるだろう。 特に上場直後は値動きが激しく、大きな利益を得ることもあるが、大きな損失を出すこともある。つまり、ハイリスク・ハイリターンなのだ。

松本 雄一

慣れないうちは、IPOセカンダリー投資に多くの資金を投入することは避けるべきです。

注意点2……IPOセカンダリー投資でもロックアップやストックオプション、初値が高騰した銘柄に注意

IPOセカンダリー投資でも、一時的にせよIPO株を保有することになる。したがって、IPOセカンダリー投資でもロックアップやストックオプション、初値が高騰した銘柄には注意したい。

ロックアップの解除による大株主の売り注文や、ストックオプションの行使などが株価急落につながることがあります。

9.IPO投資とIPOセカンダリー投資は別物

IPO投資は、利益を得る可能性が高い魅力的な投資方法だ。注意点を押さえておけば、IPO投資で損失を被るリスクは軽減できる。人気のIPO銘柄であればリスクが小さいため、IPO投資に興味があれば始めてみてもよいだろう。

IPO投資の方法は、公募割れリスクを考慮し、購入する権利を得たら購入を申し込むか辞退するかして、購入した場合は初値で売ると決めておけば、さほど難しくありません。

IPOセカンダリー投資は、ハイリスク・ハイリターンの投資方法だ。過去に上場した銘柄の上場後の株価チャートなどを確認して、リスクを十分に把握してから行うことをおすすめする。

松本 雄一

IPOセカンダリー投資の方法はたくさんあります。自分なりの投資方法を見つけ、それが良い結果になることを願っています。

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松本雄一
執筆・松本雄一
外資系コンピューター会社にてカスタマーサポート・開発・セキュリティ対策などを経験後に独立。自らの投資経験をもとに株式や投資信託などの投資情報を発信している。興味のある分野はフィンテックや新しい金融商品など。
外資系コンピューター会社にてカスタマーサポート・開発・セキュリティ対策などを経験後に独立。自らの投資経験をもとに株式や投資信託などの投資情報を発信している。興味のある分野はフィンテックや新しい金融商品など。

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