先週のS&P 500はゆっくりであるが反落した。金曜引け後にムーディーズが米国を格下げしていたため月曜5/19は安寄りから始まったもののフラットまで反発した。

これは押したところで個人投資家が大量な押し目買いを入れたためである。マイナス域からフラットまで買い上げるもののフラットで止まるのも「下落に逆張りする個人投資家」の特徴である。

水曜5/21に格下げ後の初の20年債入札が不調と伝わるとS&P 500も急落した。木曜5/22は金利が反落すると一度は大型テックを中心にリスクオンの雰囲気になりかけたが、半導体は終日を通して弱く、引けにかけて指数も謎の売りに押された。金曜5/23は寄付き前にトランプがSNSで欧州に対する関税引上げをツイートしたことで再び窓を開けた安寄りとなり、そして再び押し目買いが入っているが、今度はフラットまでも戻せずに引け近辺に売りに押された。同日にトランプが行ったAAPLへの批判も指数の上値を重くした。

このように日中の押し目買い、それもアンチゴルディロックスとバッドニュースの双方に逆らう押し目買いの強さが目立ったものの、値動きとしては夜間の下げを埋めることなく、ただの下落した週となった。

ムーディーズの米国格下げも欧州への関税も「大したことない」と逆張りする声が大きく、これは個人投資家の押し目買いの動きと一致する。

先週の記事では「ニュースの重要さは、それがどこまでボラティリティと下向きトレンドを作れたかによって後から規定される」「ヘッドラインとは別に5/16 Op Ex戻り天井説もまだ保持している」と慎重であった。その上で「二匹目のドジョウを狙うショートの分は相変わらずよくない」としていたのも、二度のヘッドラインで下がった後の値動きの予想としてはイメージ通りで着地したと言えるだろう。

GS CTAは買戻しもせいぜい5月いっぱいという予想となっている。