トランプ政権第1期目には財務省の上級経済政策顧問を務め、その後、ハドソン・ベイ・キャピタル・マネジメントのシニアストラテジストや、資産運用会社アンバーウェーブ・パートナーズの共同創設者として活動しました。

ミランは関税政策の支持者として知られ、トランプ政権第1期目に導入された中国製品や鉄鋼・アルミニウム製品への追加関税が、インフレを大きく引き起こすことなく歳入を増やす効果的な手段であると主張しました。

ミランは関税を貿易不均衡の是正や国内産業の強化のための戦略的な手段として支持しています。彼は、アメリカの平均関税率を現在の約2%から20%程度、場合によっては50%引き上げることが有益だと主張しています。

Q. ミランの書いた「マールアラーゴ合意」とは何ですか？

ミランが2024年11月に発表したマールアラーゴ合意は、国際金融秩序の再編と持続的なドル高による経済不均衡の是正を目指す提案です。 この提案は、1985年のプラザ合意のような多国間協定を構想しています。

関税政策の強化: アメリカは関税を段階的に引き上げることで、貿易不均衡の是正と国内産業の保護を図る 通貨政策の調整: ドル高是正のため、多国間協定を通じて各国通貨との調整を行い、持続的なドル高による経済不均衡を是正する 安全保障と経済政策の連携: 通商政策と安全保障を密接に関連付け、アメリカの安全保障の提供と引き換えに、各国が保有する米国債を100年満期の譲渡不可能なゼロクーポン債にスワップしてドル安に誘導する

この提案はトランプ政権の政策に影響を与え、関税強化やドル安志向、安全保障との連携といった施策にその精神が反映されています。しかし各国がこの提案に同意するかどうかは疑問です。

Q. 関税を上げてドル安に誘導する政策は矛盾しています。関税を上げるとドル高になります。

その通り。関税を上げてドル安にするという政策は、理論的には矛盾しています。

貿易赤字の縮小：関税が上がると輸入品の価格が上昇して輸入が減る一方、輸出に対する直接的な制約はないため、貿易赤字が縮小します。このため外貨の供給が減り、ドルが上昇しやすくなります。 資本流入の増加：アメリカが関税を引き上げると、短期的には国内市場が強化されると期待されるため、投資家がアメリカ資産を買い求める。特に、アメリカ債や株式市場への資本流入が増えれば、ドルの需要が上がり、ドルが上がります。 アメリカのインフレ率上昇と金融政策：関税の引き上げは、輸入品の価格上昇を通じてインフレ圧力を高めます。これに対してFRB（連邦準備制度）が利上げを行う可能性が高まり、ドル高が加速します。