12月12～13日開催の米連邦公開市場委員会（FOMC）では、市場予想通りFF誘導金利目標を5.25～5.5%で据え置いた。2022年3月の25bp、同年5月の50bp、同年6～11月の4回連続75bp、同年12月FOMCでの50bp、23年2月、3月、5月、7月の25bpと11回連続の利上げを経て、3回連続の据え置きとなる。

声明文は、前回と概ね変わらず。しかし、今回は「any（あるとするならば）」の文言を追加し、追加利上げの可能性低下を示唆しました。詳細は以下の通り。

パウエルFRB議長 Board of Governors of the Federal Reserve System SNSより

【FOMC声明文】

声明文の変更点は以下の通り。 修正箇所は、取り消し線と太字下線部をご参照。

＜景況判断＞

前回：「足元の経済指標は、第3四半期の経済活動が力強いペースで拡大したことを示唆している。雇用の増加は年初からゆるやかになったが、依然として力強く、失業率は低水準を維持している。インフレ率は引き続き高どまりしている。米国の銀行システムは健全で強靭だ。家計と企業の金融と信用状況の引き締まりは、経済活動や雇用、インフレの重石となりうる。これらの影響の程度は依然不透明だ。委員会は、インフレのリスクに引き続き大いに注意を払う」 ↓ 今回：「足元の指標は、経済活動の伸びが第3四半期の力強いペースから鈍化したことを示唆している。雇用の増加は年初からゆるやかになったが、依然として力強く、失業率は低水準を維持している。インフレはこの1年で緩和したが、引き続き高止まりしている。米国の銀行システムは健全で強靭だ。家計と企業の信用動向の一段の引き締まりは、経済活動や雇用、インフレを押し下げる公算が大きい。これらの影響の度合いは、不確実なままだ。委員会は引き続き、インフレ・リスクに注意していく」 ※米7～9月期（Q3）実質GDP成長率・改定値は前期比年率5.2％増だが、アトランタ連銀によればQ4は12月7日時点で1.2％増と鈍化すると推測され、経済活動の表現を下方修正。また、米11月消費者物価指数が示すように前年比のインフレ率が2021年以来の水準へ鈍化したため、物価に関する文言もそれに合わせて修正。

＜政策金利、保有資産の縮小＞

前回：「委員会は、雇用の最大化と長期的に2％で推移する物価の達成を目指す。一連の目標達成を支援すべく、委員会はFF金利誘導目標レンジを5.25～5.5％で据え置くことを決定した。委員会は今後入手できる情報と金融政策に与える影響を引き続き評価していく。物価を長期的に2％に戻すべく、適切である可能性が高い追加的な引き締めの程度を判断する際、委員会は金融引き締めの累積、金融政策が経済活動や物価に影響を与えるラグ、経済・金融情勢を考慮する。また、委員会は保有する米国債および政府機関債、政府機関の保障が付いた住宅ローン担保証券の削減を以前発表した通り続ける。委員会は、物価目標2％への回復に強くコミットする」 ↓ 今回：「委員会は、雇用の最大化と長期的に2％で推移する物価の達成を目指す。一連の目標達成を支援すべく、委員会はFF金利誘導目標レンジを5.25～5.5％で据え置くことを決定した。委員会は今後入手できる情報と金融政策に与える影響を引き続き評価していく。物価を長期的に2％に戻すべく、適切である可能性が高い追加的な引き締めがあるとするならば（any）、その程度を判断する際、委員会は金融引き締めの累積、金融政策が経済活動や物価に影響を与えるラグ、経済・金融情勢を考慮する。また、委員会は保有する米国債および政府機関債、政府機関の保障が付いた住宅ローン担保証券の削減を以前発表した通り続ける。委員会は、物価目標2％への回復に強くコミットする」 ※今回、フォワード・ガイダンスにあたる「適切である可能性が高い追加的な引き締めの程度を判断する際、あるとするならば（any）」とし、anyを挿入。追加利上げが基本シナリオではないとの示唆を与えた。

チャート：Fedの今年5月までの利上げペース、1980年代以降で最速

fomc23dec_fff （出所：Street Insights）

チャート：Fedの保有資産、足元は窓口貸出が落ち着いたこともあってSVB破綻前の水準回復

fomc23dec_bs （出所：Street Insights）

＜金融政策姿勢＞

変更なし

今回：「金融政策の適切なスタンスを評価する上で、委員会は経済見通しに係る最新の情報が与える示唆を注視し続けていく。委員会の目標達成を妨げるリスクが表面化した場合、金融政策の姿勢を適宜調整する用意がある。委員会は労働市場、物価から生じる圧力やインフレ見通し、金融動向は国際情勢など、広範囲にわたる情報を考慮に入れて評価していく」

＜票決結果＞ 今回も全会一致で、前回に続いて12回連続となる。FOMC投票権保有者は足元で12名、パウエル議長、ジェファーソン副議長、バー副議長（銀行監督担当）、ウォラー理事、ボウマン理事、クック理事、クーグラー理事、ウィリアムズNY連銀総裁が輪番制の地区連銀総裁の投票メンバーはシカゴ連銀のグールズビー総裁、フィラデルフィア連銀のハーカー総裁、ミネアポリス連銀のカシュカリ総裁、ダラス連銀のローガン総裁の4名。なお、投票メンバーは通常、FRB正副議長3名）、理事4名、NY地区連銀総裁の8名が常任、地区連銀総裁は1年間の輪番制で4名となる。