チャート：CPIの費目別寄与、前月比は引き続きガソリンなどエネルギーが押し下げたものの食品とその他が上昇を主導

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食品とエネルギー以外を前月比でみると、航空運賃や新車が2カ月連続で低下したほか、宿泊や娯楽など好調が指摘される費目もマイナスに転じた。医療サービスも弱い。一方で、自動車保険と中古車は、前月に続き再加速した。中古車は卸売部門で弱かったものの小売部門で上昇しており、背景として税還付による一時的な需要押し上げが考えられる。コアCPIを押し上げてきた住宅関連は高止まりも、家賃は前月を小幅ながら下回った。家賃は新規契約でマイナスが続くなか、通常1～2年契約という事情もあってサンプルに足元の動向は反映されづらかったが、未だ明確な減速は確認されていない。エネルギー関連と食品・飲料以外で主要な項目の前月比は、以下の通り。

エネルギー関連と食品・飲料以外で主要な項目の前月比は、以下の通り。

（上昇費目）

・中古車　4.4％上昇し2ヵ月連続でプラス、前月は4.4％の上昇 ・自動車保険　2.0％上昇し17カ月連続で上昇、前月は1.4％上昇 ・自動車メンテナンス/修繕　0.6％上昇し13カ月連続で上昇、前月は0.5％

・住宅　0.6％上昇しプラス圏を維持、前月は0.4％上昇 ・家賃　0.5％上昇しプラス圏を維持、前月は0.6％上昇 ・帰属家賃　0.5％上昇しプラス圏を維持、前月は0.5％上昇 ・服飾　0.3％上昇し7カ月連続で上昇、前月は0.3％上昇

（横ばい、低下項目）

・宿泊　3.0％低下し5カ月ぶりにマイナス、前月は2.7％上昇 ・航空運賃　3.0％低下し2カ月連続でマイナス、前月は2.6％低下 ・新車　0.2％低下し24カ月ぶりにマイナス、前月は0.4％上昇

・教育サービス　0.2％低下しマイナスに反転、前月は0.1％の上昇 ・医療サービス　0.1％低下し5カ月連続でマイナス、前月は0.1％の低下 ・娯楽　0.1％低下し17カ月ぶりのマイナス、前月は0.5％の上昇

CPIは前年同月比4.0％と市場予想の4.1％と前月の4.9％を下回り、2021年3月以来の4％割れに迫った。CPIコアは同5.3％と市場予想と一致しつつ、前月の5.6％を下回り、2021年11月以来の水準に鈍化した。

チャート：CPIの前年比、費目別の寄与は住宅を軸にその他が大きい

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――経済正常化の初期に著しい上昇を遂げた費目の前年同月比を振り返ると、まだら模様でした。自動車保険（前月：15.0％→15.5％）は再加速し、航空運賃は前月の0.9％のマイナスと17カ月ぶりの低下となった後に横ばいに戻しました。しかし、中古車（前月：6.6％低下→4.2％低下）は。新車（前月：5.4％→4.7％）、経済正常化の恩恵を受けた宿泊（前月：3.3％→横ばい）は前月から鈍化しています。

チャート：経済活動の再開で上振れが目立った費目、新車と中古車は鈍化も他は高止まり

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CPIの13.5％を占める食品の前年同月比は、鳥インフルエンザによって急騰した卵が元の価格に戻るなかで、肉類・魚・卵（前月：2.8％→0.3％）を始め、シリアル・パン類（前月：12.4％→10.7％）や食費（前月：7.1％→5.8％）などがそろって鈍化しました。ただし、外食は賃金上昇圧力が高止まりするなか、前月の8.6％→8.3％と小幅な鈍化にとどまっています。足元で鈍化が鮮明な食品関連ですが、6月にウクライナでのダム決壊を受け数百万トンの作物喪失との報道もあり、このままのトレンドを維持するか注目されます。

チャート：外食以外、鈍化が鮮明に

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6.9％を占めるエネルギーは前年同月比で11.3％低下し3カ月連続でマイナスだっただけでなく、2020年6月以来の下落率でした。ガソリンは同19.7％低下し、2020年7月以来の下げ幅に。公益（電力・ガス）も同1.6％の上昇と、2020年9月以来の低い伸びでした。

チャート：ガソリンと光熱費、食費とそろって減速

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アトランタ連銀が発表する粘着CPI（帰属家賃や外食、医療サービスなど、変動の鈍い品目に絞って算出したCPI）は前年同月比6.1％の上昇と、前月の6.5％を下回り2022年8月以来の低水準でした。さらに、住宅を除けば4.5％と前月の5.0％を下回り、2022年1月以来の低い伸びにパウエルFRB議長を始めFedは住宅を除くコアサービスに注目するなか、住宅以外はゆるやかなペースながら落ち着きつつあります。足元で高止まりする家賃ですが、ここが鈍化してくれば、粘着CPIも続くことでしょう。

チャート：粘着CPI、住宅を除けば減速が鮮明

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チャート：住宅関連のCPIは高止まりも、漸く頭打ちの兆し

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