（前回：SoFiの“売上以上に利益が伸びる”理由：2025年第1四半期決算を読み解く）

SoFiは2026年の1株あたり利益（EPS）を0.55～0.80ドルとするガイダンスを提示している。現在の株価は約13ドルのため、2026年の予想EPSに基づくPERで約16倍～24倍に相当するということになり、それほど割高には思えない。

しかし、2026年EPSガイダンス0.55～0.80ドルは、2025年第1四半期決算発表時に上方修正された2025年EPSガイダンス0.27～0.28ドルの2倍～3倍となる。この達成が果たして現実的なのか、検証してみる。

※以下は「数あるシナリオの一つにしか過ぎない」ことはあらかじめご了承ください。

売上（Adjusted net revenue）

2023年第1四半期→2025年第1四半期の年平均成長率は29％である。これに基づき、2024年の売上実績から2025年・2026年の売上を算出すると、33.7億ドル・43.7億ドルとなる。

Adjusted EBITDA

売上からAdjusted EBITDAを算出するには、まず各営業費用項目を計算する必要があるため、売上と同様、2023年第1四半期→2025年第1四半期の年平均増減率を算出し、2024年の実績値から2025年・2026年の各費用項目を求める。

※ 正確には上記数値に支払利息・貸倒引当金などを考慮する必要がある

そして売上から各種費用や調整項目を加味して算出した結果、2025年・2026年のAdjusted EBITDAは10.5億ドル・15.8億ドルとなる。

※ Adjusted EBITDA：企業の本業による収益力を示す指標で、利払い、税金、減価償却費、一時コスト（株式報酬や買収関連費用など）を除いた利益。日本の「営業利益」に近い性質を持つ

Adjusted Net Income（調整後最終利益）

Adjusted EBITDAから「株式報酬費」「減価償却費」「支払利息」「法人税」を差し引けばAdjusted Net Incomeが求められる（ほかにも細かな項目が存在しているが、この４つを押さえておけばおおむね問題ない）。