宮澤博行氏の潔い議員辞職。その行為はともかく、記事が出る前に「記憶にございます」と述べ、比例代表で当選した者として席を自民党にお返しするのが当然と理路整然と説明し、あまりにも早い決断に「ほう、別の意味で清廉潔白だな」と思ったのは私だけでしょうか？国会では蓮舫議員が吠えていましたが、人間はロボットではないので、失敗を繰り返して成長するものです。誰にも表の顔と裏の顔があるわけでその奥底を探り出し「お前は悪い奴！」と切り捨ててしまう現代社会もちょっと紋切り型すぎる気もします。まぁ、私は優しいですからそんなことぐらいで人の黒白をつけたくないのです。

では今週のつぶやきをお送りいたします。

QT予想ハズレ。為替は何処に？

QT（Qantitative Tightening）、日銀が国債を買って大規模緩和策をとったのと逆で引き締めの意味です。大規模緩和をいまだにやっている世界主要国は日本だけで円安を加速させる理由になっているとされます。植田総裁は1週間ほど前、「円安が物価に影響するならそれは対策を考える」という趣旨を述べていたこと、今回のQTのうわさが日本時間の金曜日の夜半に時事通信から出たことを踏まえ、金融政策の趣旨は不変だが、QTへの言及をして物価への影響を最小限に食い止める策に出るとみていました。また3月の政策変更の際にも事前にリークさせ、市場にサプライズ感を与えないよう配慮したことを踏まえ、今回も同様に市場と事前対話をさせたとみていました。

しかし、実際の植田総裁のポジションは真逆に近かったと思います。「（円安が）基調的な物価上昇率に今のところ大きな影響を与えていない」と発言したことで円安容認と受け止められました。植田氏の一連の発言を通して明白な点は日銀の使命は物価と雇用であるというポジションです。企業経営者が「為替は安定すべき」と叫んだ時、それに呼応できるのは財務省なのです。実際に為替介入の権限は財務省の財務官が持っていて、日銀はその指示を受けて代行するわけです。ということは鈴木財務大臣や神田財務官が為替に対して懸念を示す一方で植田氏は「物価に深い影響がないし…」と言ってしまっては財務省と日銀でポジションに差異が生じているともいえるのです。

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財務省にとって為替の安定は重要な施策なのですが、財務省は為替介入以外に手段があまりないのです。一方日銀はいろいろ持っているのです。QEやQTはその一つだし、金利調整は最大の武器です。武器を持つ日銀が今は武器を使いたくないとし、武器がない財務省が「為替、どうするのよ」という話です。円安万歳とは輸出ドライブが効くという話なのですが、今の日本が目指すのは品質であって価格ではないのです。よって円安で輸出が促進される、あるいは利益が出やすいというのは発想として日本が汗をかかずに儲けられるストーリーになってしまうのです。これが私は嫌で嫌でたまらないわけです。悩ましいと思います。