中国は1978年から始まった改革開放以降、経済が急成長し、2011年にGDPが日本を抜いて世界2位となりました。

中国の経済成長とともに中国企業による先進国企業のM&Aの動きが加速し、日本においてもラオックス、レナウン、三洋アクア、東芝ライフスタイル、パイオニアといった誰でも名を知っている会社が次々と買収され、自動車部品やアパレル、家電製造など幅広い業界で中国資本の介入が見られます。

中国企業の傘下に入ったあと、NECパーソナルプロダクツや三洋アクア、東芝ライフスタイルのように、親会社の強みをいかして国内外のシェアを拡大し、黒字転換を成功した会社もあれば、経営の立て直しがうまくいかず最後は倒産してしまう会社も少なくありません。

目次
中国資本によって買収された日本企業の一覧
オーディオ御三家・山水電気、親会社の連続倒産で消滅
「爆買い」で一世を風靡したラオックス、中国観光客依存で社員半数削減へ
レナウン、親会社から救済得られず解体の可能性も
コロナ禍で浮き彫りになった中国資本のリスク

中国資本によって買収された日本企業の一覧

以下は、編集部が独自に調査した「中国資本によって買収された日本企業」の一覧です。
 

買収された日本企業の名称 買収された日本企業の業種 買収時期 買収額 現地額(日本円) 買収先の中国企業の名称 買収先の中国企業の業種
レナウン アパレル 2010 4,400万ドル(約47億円) 山東如意科技集団 繊維製造
山水電気 AV機器製造 1991 不明 善美集団 投資集団
赤井電機 オーディオ機器製造 1994 不明 善美集団 投資集団
ナカミチ オーディオ機器製造 1997 不明 善美集団 投資集団
池貝 産業機械製造 2004 4億9,000万円 上海電気集団 産業機械製造
ラオックス 家電量販店 2009 5,755万元(8億円) 蘇寧電器(現蘇寧易購集団) 家電量販店
オギハラ(金型工場) 自動車製造 2010 非公表 BYD(比亜迪汽車) 自動車製造
本間ゴルフ ゴルフ用具製造 2010 1億ドル(約107億円) 上海奔騰企業 家電製造
三洋アクア 家電製造 2011 100億円 海爾集団(ハイアール) 家電製造
NECパーソナルプロダクツ(PC部門) PC製造 2011 200億円 Lenovo(聯想集団) PC製造
東芝ライフスタイル 家電製造 2016 537億円 美的集団(マイディア) 家電製造
富士通クライアントコンピューティング PC製造 2018 178億5,000万円 Lenovo(聯想集団) PC製造
タカタ(自動車用安全部品事業) 自動車用安全部品製造 2018 15億8,800万ドル(約1,700億円) Key Safety Systems(現Joyson Safety Systems) 自動車用安全部品製造
パイオニア オーディオ機器製造 2019 1,020億円 Baring Private Equity Asia 投資集団

出典:訪日ラボ編集部調査

オーディオ御三家・山水電気、親会社の連続倒産で消滅

かつて国産オーディオの「御三家」として知られた山水電気は高度経済成長期のオーディオブームで高い人気を博しました。

しかし、デジタル化の波にうまく乗れず、主力製品以外の商品の売れ行きが伸びなかったことで、1980年代後半以降から経営が悪化し、一時期英国企業の資本を受けたものの、1990年には経営が破綻しました。その後、1991年から香港の投資ファンドである善美集団の傘下企業となります。

ところが、1999年に善美集団が倒産し、次に引き継がれた香港の投資ファンドである嘉域集団も2011年に倒産しました。

中国資本に資金援助を頼った山水電気は、ビジネスモデルの転換がうまくいかず、次から次へと親会社の倒産により破綻に追い込まれ、2012年に民事再生法の適用を申請し、実質破綻状態にありました。

その後もスポンサー企業が見つからず資金繰りのめどが立たなくなったため、2014年破産手続きを開始し、2018年には法人格が消滅しています。

現在、SANSUIの商標権はドウシシャという会社が取得しホームオーディオ製品を販売していますが、山水電気とは無関係です。

また、音響・映像機器メーカーである赤井電機は山水電気と同じく香港の善美集団に買収されましたが、再建がうまくいかず、同社の倒産に伴い2000年に民事再生法を申請して倒産しました。

「爆買い」で一世を風靡したラオックス、中国観光客依存で社員半数削減へ

家電量販店のラオックスは、経営難から2009年に中国の大手家電量販店を運営する蘇寧電器(現蘇寧易購集団)に買収され、中国観光客向け免税店を中心に展開しました。

2014年に中国人団体客による爆買いブームが起こり、業績は浮上し始め、2015年の売上高は前年と比べ8割増で最終利益80億円に達しました。

しかし、訪日中国人消費嗜好の変化による客単価の下落と中国政府の「爆買い規制」で、翌年の売上高が627億円に急落しました。2017年から2019年まで売上高が回復し大きく伸ばしたものの、2018年と2019年2年連続赤字が続いています。

ラオックスは中国人観光客頼みの経営から脱却し、赤字を止めるべく、免税店で日本のグルメや日本文化を楽しめる体験型消費サービスを提供したり、中国のECサイトに出店したり、国内向けの婦人靴や飲食店事業を展開したりするなどの多角化経営を推進しています。

ただし、越境ECなどのグローバル事業と生活・ファッション事業はまだ黒字化しておらず、現状は免税店の一本柱しかなく、免税店顧客のうち8~9割を中国人観光客が占めている状態にあります。

さらに、新型コロナウイルス感染拡大で中国人観光客が激減し、店舗の閉鎖や休業が相次ぎ、2020年4月に店舗の300人に対しパート・アルバイト全員を雇い止めにし、6月に正社員と契約対象を対象に、全従業員の約50%で250人程度の希望退職を募ると発表しました。
 

レナウン、親会社から救済得られず解体の可能性も

東証1部上場のかつてアパレルの名門、レナウンはバブル崩壊後30年近業績が低迷し、2010年に中国の繊維会社大手、山東如意に買収されました。

しかし、買収後業績が改善できず、さらに親会社山東如意のグループ会社・恒成国際に対する売掛金53億円の回収延滞が発生し、巨額赤字に陥りました。

親会社でこの取引で恒成国際の連帯保証社になった山東如意に支払いを請求しましたが、山東如意自身も大型のM&Aを繰り返した結果資金難で、債務保証を行うことができないままでした。

新型コロナウイルスの影響で業績が一層悪化し、親会社から救済を得られないレナウンは2020年5月に民事再生手続きに入りました。

現在、再建に向けたスポンサー企業を選定していることが一部の報道によって明らかにされています。しかし事業の先行きは未だ不透明であり、難航した場合には解体を迫られる可能性もあります。

コロナ禍で浮き彫りになった中国資本のリスク

本記事では中国企業に買収後うまくいかなかった事例を紹介しました。

とはいえ、前掲した通りNECパーソナルプロダクツや三洋アクア、東芝ライフスタイルなど、悪化した業績を改善し、順調に売上を伸ばしたケースがもちろんあります。

ただし、中国資本傘下に入ったことは、豊かな資金・販路を享受できる一方、親会社と中国市場の経済状況に左右されやすいということも意味しています。

特に新型コロナウイルスを機に、日本のみならず、世界経済の中国依存の深さをあぶり出し、中国資本のリスクが改めてクローズアップされました。

グローバル化した現在においてはこうした海外資本による影響は避けられません。企業の存続を賭けた選択肢として、海外資本を受け入れること判断の難しさを今回の事例が物語っています。

 

文・訪日ラボ編集部/提供元・訪日ラボ

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